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Ein Huawei-Zulieferer erklärt, wie er plant, das US-Verbot zu überleben

Unter den Tausenden von Unternehmen, die den chinesischen Kommunikationsgiganten Huawei Technologies beliefern, befindet sich ein nahezu unbekanntes japanisches Unternehmen namens Taiyo Yuden. Als Präsident Donald Trump am 16. Mai Huawei ansprach, sank die Aktie des Unternehmens um bis zu 10% und löschte die Gewinne aus Rekordgewinnen und Aktienrückkäufen wenige Tage zuvor aus.

Chief Executive Officer Shoichi Tosaka ist darüber nicht erfreut: Er behauptet, Investoren hätten sich geirrt. In einem Interview in Tokio erklärte er, dass Taiyo Yuden weniger als 10% des Umsatzes von Huawei erwirtschaftet und sein Unternehmen in der Lage sein wird, verlorene Einnahmen aufgrund chronischer Engpässe zu ersetzen. Die Nachfrage nach seinen Kondensatoren – mikroskopisch kleinen Bauteilen, die Hunderte von Elektronikgeräten enthalten – übersteigt das Angebot so sehr, dass es problemlos andere Käufer finden kann.

"Selbst wenn wir die Bestellungen von Huawei für Basisstationen oder Smartphones verlieren, wird es jemand anderes tun müssen sie machen und wir werden das Geschäft bekommen ", sagte Tosaka. "Die Aktien scheinen sich ohne Verbindung zu unseren Gewinnen zu bewegen."

Er hat auch eine Firma gegründet, von der er glaubt, dass sie nicht in das Kreuzfeuer zwischen den USA und China geraten kann. Er kann US-Zölle auf chinesische Waren umgehen, da das Unternehmen neben China Produktionsstätten in Malaysia, den Philippinen, Südkorea und Japan hat.

Die Kondensatoren, die Taiyo Yuden herstellt, sind Bausteine ​​der modernen Welt. Diese winzigen Bauteile aus Metallplatten werden in elektronischen Schaltkreisen zur Stabilisierung von Spannung und Stromfluss verwendet. Kondensatoren wurden im 18. Jahrhundert von deutschen und niederländischen Wissenschaftlern erfunden und werden heute in Smartphones, Fernsehgeräten, Kühlschränken und Automobilen eingesetzt. Laut Tosaka verbraucht ein Elektrofahrzeug mit einer signifikanten Autopilot-Fähigkeit wie ein Tesla etwa 10.000 Fahrzeuge.

Taiyo Yuden ist seit dem 13. Mai um etwa 6% gesunken, als er ein weiteres Jahr mit Rekordumsatz und Nettogewinn prognostizierte viel wie 2% seines Lagers. Das Verhältnis von Unternehmenswert zu operativem Gewinn belief sich zum 31. März auf 7,82, verglichen mit 12,64 für den größeren Konkurrenten Murata Manufacturing, der im vergangenen Geschäftsjahr seine eigenen Ertragsziele verfehlt hatte. Von den 21 von Bloomberg erfassten Analysten empfehlen 16 den Kauf von Taiyo Yuden-Aktien.

"Die Schlussfolgerung des Marktes lautet, dass die gesamte Elektronikindustrie leiden wird, wenn zwei der größten Volkswirtschaften der Welt in den Handelskrieg ziehen", sagte Masahiro Wakasugi , ein Analyst bei Bloomberg Intelligence. "Huawei allein ist jedoch kein wesentlicher Risikofaktor für Taiyo Yuden."

Laut Wakasugi sehen Anleger Taiyo Yuden als ein Smartphone-Spiel mit einem hohen Engagement in China. In den letzten drei Jahren ist es dem Unternehmen jedoch gelungen, die Abhängigkeit von Smartphone-Komponenten, einschließlich Teilen für das iPhone von Apple, zu verringern, was dazu beigetragen hat, seine Einnahmen vor der nachlassenden Nachfrage nach Mobiltelefonen zu schützen. Automobil- und Industrieanwendungen machten im vergangenen Geschäftsjahr 39% des Umsatzes aus, und Tosaka beabsichtigt, den Anteil innerhalb von fünf Jahren auf 50% zu erhöhen.

Taiyo Yuden hat seine Fabriken nahezu voll ausgelastet, um die Nachfrage nach mehrschichtiger Keramik zu befriedigen Kondensatoren. Solche Engpässe haben GoPro daran gehindert, seine Produktionsziele zu erreichen, und Murata veranlasst, seine Preise im vergangenen Jahr um bis zu 30% zu erhöhen. Taiyo gibt über einen Zeitraum von drei Jahren bis März 2021 150 Mrd. JPY (1,3 Mrd. USD) aus, um die Kapazität zu erhöhen. Tosaka geht jedoch davon aus, dass das knappe Angebot auf absehbare Zeit anhält.

Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz in diesem Jahr auf JPY um 6% steigen wird 290 Milliarden, ein neuer Rekord. Das Betriebsergebnis wird wahrscheinlich um 8% auf 38 Mrd. JPY steigen, was durch die Nachfrage nach Komponenten in Autos, Basisstationen und Rechenzentren unterstützt wird. Das steigert die Investitionsausgaben um 17% auf 45 Mrd. JPY, um den Bau von zwei neuen Fabriken in der Präfektur Niigata im Norden Japans zu finanzieren.

"Ihre Einnahmen haben sich in den letzten zwei bis drei Jahren wirklich verbessert, aber es gibt keine "Gute Erfolgsgeschichte, wenn es darum geht, durch einen Abschwung zu kommen", sagte Wakasugi. "Der Markt kann seine Wahrnehmung dieses Unternehmens verbessern, wenn er diese Ziele erreichen kann."

© 2019 Bloomberg LP

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